微盟集团主营业务、发展历程、股权结构及核心竞争力分析
私域零售 SaaS 龙头及精准营销服务提供商。
1、 概览：私域零售 SaaS 龙头及精准营销服务提供商
微盟集团是国内零售&电商SaaS龙头和精准营销服务提供商，以SaaS服务起家， 以广告投放起量，由 SaaS、营销、代运营业务分阶段支撑营收高增长。微盟凭借多 元的服务模式、丰富的产品矩阵，增强公司的业绩韧性和变现渠道。2023 年公司收 入 22.3 亿元，同比增长 21.1%；经调整净亏损 3.9 亿元，同比收窄 73.4%。
公司当前业务划分为订阅解决方案和商家解决方案。（1）订阅解决方案，包括 SaaS 产品及微盟云平台，SaaS 产品分为商业云、营销云、销售云，其中商业云覆盖 零售、电商、商超、生鲜、餐饮、酒旅、美业等多个业务板块，基于国内经验向海 外展业，赋能用户线上线下的数字化运营。微盟云平台由 WOS、PaaS 平台及 WAI 组成，整合店面、产品、交易、支付、营销、会员、物流等业务能力和底层融通， 搭载容器、数据库存储等一系列基础设施工具，给予商户自定义构建应用程序的自 由度。（2）商家解决方案：上游对接丰富优势媒体资源提供广告代理，微盟通过 DMP 等数据工具为商户运营提效，并提供专业化的代运营服务。2023 年公司订阅解决方 案收入 13.49 亿元，同比增长 4.5%；商家解决方案收入 8.78 亿元，同比增长 60.5%。
订阅解决方案（SaaS）：按年订阅制形式收费，销售模式“代销+直销”并行， 对“小客、中大客、头部客户”差异化覆盖，其中微商城和企微助手重点对接小客， 智慧零售、智慧餐饮、云业务核心对标大客，战略规划为先树立头部客户的标杆案 例，再全面推广向庞大的中大客。 商家解决方案（运营服务+精准营销）：通过多渠道广告代理+代运营展业，广告 代理服务按照返点制计费。2021 年微盟提出全链路智慧增长解决方案 TSO，意为 “SaaS（软件）+Traffic（流量）+Operation（运营）”，即在抖音、小红书、百度、 知乎、今日头条等优质媒体源上，帮助客户抓取公域流量，并协助客户进行私域运 营，借助 SaaS 工具实现私域电商的高效变现，同时通过运营的方式实现用户的私域 留存和复购转化。
2、 发展历程：广告业务多平台拓展，SaaS 回归零售及聚焦大客户
公司成立于 2013 年，2019 年在中国香港主板上市，早期公司背靠微信生态，成 为小程序首批服务商；中期将业务延伸至精准营销，成为广告投放代理商，投放生 态以腾讯系为主；2020 年经济环境承压、买量成本高增，腾讯自建“小商店”导致 小客额外购买 SaaS 服务的动力下行，微盟调整为“大客化、生态化、国际化”战略， 业务重心转向零售 SaaS 大客化。
阶段 1（2013-2019 年）：小程序奠定基本盘，广告代理快速放量。微盟创 设于 2013 年，早期借助渠道优势和 SaaS 产品率先打开中小企业的私域小 程序市场；2016 年，公司紧随“流量”时代发展广告营销业务，2018 年 精准营销收入占比快速提升至接近 60%，成为营收增长的重要引擎；2019 年，公司在中国香港主板上市。
阶段 2（2020 年-至今）：业务架构重调，聚焦重回 SaaS 业务。公司于 2020 年将精准营销及运营业务调整为“商家解决方案”，推出代运营服务，通 过“TSO”加重服务模式、增强自身竞争力。而随着买量成本趋高、流量 市场竞争激烈，2022 年公司将数字媒介业务精简，同口径营业收入微降 6.5%，订阅解决方案接棒发力，聚焦回归零售 SaaS。
3、 背靠腾讯受益微信生态红利，高管团队经验丰富
腾讯为第二大股东。孙涛勇持股比例 11.49%。腾讯持股 7.39%。由于背靠腾讯， 微盟作为腾讯社交广告第一服务商，对产业变革具备较强的把控力，紧跟公众号、 小程序、云业务、视频号等风口，多次成为腾讯首批合作伙伴。
管理层各司其职，孙涛勇执掌智慧零售和 TSO 核心业务。公司多位执行董事及 高管团队出身互联网头部公司，在营销推广、技术、零售、企业服务上经验丰富。
4、 核心竞争力：SaaS 产品矩阵丰富，精准营销形成协同效应
SaaS 产品力是核心竞争力，SaaS 客户决策原因在于产品丰富度、数据一致性和 行业 Know-How。（1）产品丰富度：零售企业有购买前中后台产品的诉求，既需要 提升复购留存；又需要通过精细化管理实现降本增效。因此，兼具前后台 SaaS 产品 矩阵有效降低客户选择成本，并实现数据流的顺畅传导。（2）数据一致性：智慧零售客户分布在不同区域，经营店铺众多，对于端到端的数据一致性和运行稳定性有 较高要求。（3）行业 Know-How：由于智慧零售下游行业众多，行业特质和核心诉 求各异，客户希望购买产品不局限于工具属性，更希望有相应的经营方法论辅助公 司提效。
内增外购，产品为基。微盟对内投入较高研发成本，开发操作系统 WOS，形成 与小厂商的差异化竞争；并率先接入大模型 WAI，探寻应用端新模式；对外并购更 细分领域的创新厂商，补充横向产品线和纵向产业链，形成“通用+垂直”领域皆领 先的竞争优势。
销售力和渠道力助推，飞轮效应开启。基于具备竞争力的产品矩阵，微盟一方 面借助与腾讯智慧零售的密切合作，承接超级大客，打开知名度；另一方面具备较 为完善的直销团队，每年稳定获取优势行业及新兴行业的 KA 客户，树立标杆案例， 沉淀行业 Know-How，推出行业定制化产品，加速腰部客户对接速度，实现零售 SaaS 的增长飞轮。